Когда китайский робототехнический стартап Unitree решил выйти на рынок акций, количество заявок на них поражало воображение. Розничные инвесторы подали заявки на сумму, в тысячи раз(!) превышающую предложение. Несмотря на такой ажиотаж, более восьми тысяч акций так и не были оплачены.
Парадокс, который многие аналитики называют «типичным китайским аукционным казусом», на самом деле вскрывает механику местного рынка, где подобный «выигрыш в лотерею» часто объясняется элементарной забывчивостью или банальной нехваткой кэша на счете.
Лотерея с подвохом
Чтобы понять специфику китайского IPO, нужно разделить процесс на две стадии. Первая — это массовая подача заявок, для которых в Китае не требуется вносить залог. Миллионы мелких инвесторов, ослепленные историей успеха Unitree и сравнениями с Boston Dynamics, ринулись участвовать в розыгрыше. Однако после того, как компьютер определил счастливчиков, наступает второй этап — оплата, и на нее отводится буквально один день. Именно здесь многие проигрывают не рынку, а собственной неорганизованности.
Согласно статистическим данным, шанс выиграть в лотерее на покупку акций, был примерно один на пять с половиной тысяч, и те, кому улыбнулась удача, просто не успели проверить свои счета или потратили свободные средства на другие сделки.
Институциональные инвесторы*,напротив, действуют по строгому регламенту, и все двадцать два с половиной миллиона акций, предназначенные для фондов, были выкуплены без единого пропуска.
Подводя итог, можно сказать, что отказ физических лиц коснулся лишь двух сотых процента от общего объема размещения, и ведущий андеррайтер**, с легкостью выкупил этот мизерный пакет за полтора миллиона долларов, заранее зная, что на первых торгах цена почти гарантированно взлетит.
Ставка на железо и алгоритмы
Гораздо более значимым событием, чем технический дефолт розничных игроков, стало участие в IPO компании DeepSeek. Разработчик моделей искусственного интеллекта приобрел почти миллион акций Unitree на сумму около двадцати миллионов долларов, и аналитики сразу же расценили этот шаг как создание альянса между создателями продвинутого «железа» и поставщиками «мозгов».
Unitree давно известна тем, что предлагает роботов сопоставимых с творениями Boston Dynamics, но по цене в три-пять раз дешевле. Их модель G1 стоит около шестнадцати тысяч долларов, тогда как зарубежные аналоги могут достигать семидесяти пяти тысяч.
Именно доступность открыла стартапу двери в университеты и промышленные лаборатории по всему миру, а теперь добавившийся к этому вычислительный интеллект от DeepSeek может превратить роботов в полноценных агентов, способных адаптироваться к реальной среде. В Китае это направление называют воплощенным искусственным интеллектом, и именно здесь эксперты видят главную долгосрочную ценность компании. Стартап CodeRabbit, исправляющий ИИ-ошибки в коде, оценен в $1,5 млрд в рамках раунда финансирования Репутационные ловушки банковской рекламы в Telegram Кризис в Wildberries. Что изменится в сфере электронной торговли?
Как выиграть гонку с конкурентами?
Однако даже самые восторженные аналитики признают, что текущий успех Unitree не гарантирует безоблачного будущего. На данный момент их устройства остаются впечатляющими игрушками для шоу-программ или дорогим оборудованием для инспекции промышленных объектов. Массового применения в бытовой сфере пока не существует, и если за ближайшие два-три года не появится «киллер-сценарий», заменяющий охранников, курьеров или домашних помощников, темпы роста могут замедлиться.
Впрочем, конкуренты не дремлют, и Tesla с ее Optimus, Xiaomi и DJI уже вложили миллиарды в подобные разработки. Кроме того, проблема может оказаться и в поставках чипов NVIDIA, на которых сегодня строятся все вычисления. Переход на китайские аналоги пока сопряжен с потерей производительности.
Можно ли верить в Unitree?
Курьез с отказом от выкупа восьми тысяч акций от оплаты не стоит воспринимать как сигнал о перегреве или разочаровании. Скорее, это обычная статистическая погрешность, которая возникает при любом сверхпопулярном размещении. Читайте также 
Проблемы совместимости отечественных решений IT-World разбирался, почему лоскутное импортозамещение больше не работает.
Теперь создателям роботов придется доказывать, что они способны превратить зрелищные акробатические номера роботов в полноценный и востребованный продукт.
В каком-то смысле Unitree можно назвать китайским аналогом Tesla, а значит, ее путь будет столь же тернистым и по-настоящему революционным, если только инженеры не уступят место маркетинговому шуму.
*Паевые инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды, хедж‑фонды, брокерские компании и корпоративные стратегические инвесторы.
** Андеррайтер — это финансовая организация, которая выступает главным посредником между эмитентом (в данном случае Unitree) и рынком при проведении IPO. Его главная задача — организовать весь процесс размещения: определить цену акций, сформировать книгу заявок, распределить лоты между инвесторами и обеспечить соблюдение всех регуляторных требований.
Источник: www.it-world.ru